主题:中国股票市场的低开高走模式研究
主讲人:王婉菁 博士
主持人:蔡冬青
时间:2023年5月24日 13:30
地点:文科楼529ABG欧博官网登录入口会议室
主讲人简介:王婉菁,ABG欧博官网登录入口ABG欧博官网登录入口讲师。2023年毕业于南京大学商学院金融与保险学系,主要从事实证金融、资产定价、公司治理和金融市场等方向的研究。在《管理科学》、《中国经济问题》、《金融评论》、《经济学报》、《金融经济学研究》等期刊发表6篇论文。
讲座摘要:研究首次发现并证实了中国A股市场存在显著的“低开高走”现象,与国际主要股票市场相比,这一现象在中国股市尤为突出,并显著影响着资产的预期收益。从交易制度和投资者行为视角对此进行了解释,并运用2006~2019年中国A股市场上市公司数据,经分组检验和Fama-Macbeth回归等方法分析,研究发现:(1)“低开高走”是我国股市最为常见的价格行为,与股票的预期收益呈显著负相关;(2)T+1交易制度是“低开高走”现象长期存在的基础,“低开高走”对预期收益的负向影响无法完全由反转效应解释。(3)“低开高走”主要由异质投资者的交易行为所驱动,投资者情绪的作用不甚明显。研究拓展了资产定价的研究视角,并为完善中国股市交易制度和保护投资者利益提供了参考。
本次交流会由金融系承办。
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